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959tyc.com:风险偏好有望改善 10月股指偏乐观

2019-10-09 07:17:55 和讯网  广发期货胡岸

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  若三季度GDP超预期下滑,短期或对股指有利空影响,但利空消化后新一轮流动性宽松的窗口有望再度开启。

  国庆节后首个交易日,股指冲高回落,延续节前弱势。节前公布的9月制造业PMI为49.8,较上月小幅回升,但仍低于荣枯线,后续重点关注10月中公布的经济数据,其中GDP最为关键,若三季度GDP超预期下滑,短期或对股指有利空影响,但利空消化后新一轮流动性宽松的窗口有望再度开启。

  各项经济指标将陆续公布

  8月底至9月初政策会议密集,陆续释放出积极的信号。首先,8月31日金融委提出要“加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导”。其次,9月4日,国常会会议强调要“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”,措辞越来越明确,9月6日降准落地,“全面+定向降准”释放长期资金约9000亿元,市场对政策宽松的预期越发强烈,带动股市走高。但9月17日MLF缩量平价续作,利率下调的预期落空,市场当日明显回调。9月24日,央行行长sb615.com引主要来自于国内的经济状况的预期差。

  进入10月中下旬后,9月和三季度的各项经济指标将陆续公布。我们认为数据公布对市场的影响可能有两种情形,情形一:若经济数据企稳或超预期,股指有望止跌回升;情形二:若经济数据不及预期,股指短期或延续回调的态势。但是随后,按照惯例,十九届四中全会将在10月召开。假设情形二出现,即月中公布的重要经济数据低于预期,那么在股指短暂回调后,投资者对宽货币或宽财政的预期也会再次走高,具体的指引内容很可能会体现在月末的会议中。若经济数据延续疲态,因市场风险偏好改善的窗口或再次打开,投资者可以趁回调逢低做多股指。

  国庆节后上涨概率大

  历史上,国庆假期后首周A股多数向好。近10个国庆假期之后上证综指首个交易日、前3个交易日、前5个交易日、前10个交易日分别平均上涨1.01%、2.53%、2.48%和2.68%,上涨概率分别为70%、90%、80%和70%。近10年上证综指国庆假期后首3个交易日有9年录得正收益,平均涨幅高达2.53%。近10年国庆假期后,仅去年股市出现明显下跌,造成这一例外的因素主要有二。首先,去年国庆节前股指大幅上涨,量能也有所放大,情绪处于阶段性顶部,风险偏好易下难上。其次,去年假期期间中美贸易摩擦升级,全球股市提前反映风险,而A股滞后释放风险。与去年相比,今年国庆节前A股价量齐跌,缩量下跌后风险偏好易上难下。综合来看,日历效应显示A股节后短期偏多,且今年市场条件优于去年,股指短期存在反弹动能。

  总体来看,股指前期上涨主要来自市场对流动性宽松的预期,国庆假期期间,海外资产受经济数据和风险事件影响波动较大大,欧美股市普跌,但走势呈先跌后涨,预计对A股的负面影响有限。日历效应显示,国庆假期后首周股市多数上涨。中期来看,10月中旬公布的9月和三季度重要经济数据较为关键,若数据显示经济进一步下探,股指短期或回调,但是伴随着市场对十九届四中全会有更多的期待,届时风险偏好有望再次改善。我们对10月的股指偏乐观,操作上建议逢低试多为主。

(责任编辑:陈状 )
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